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重金属治理加速 地方龙头企业受益

【铝道】土壤重金属污染治理和工程承点焊机包业务双轮驱动。重金属喷涂线土壤治理是明星业务，毛利率高达41%，预期2013下半年将有所突破；工程承包是公司传统业务，占营业收入73.4%，受益于产业政策，年该业务订单将放量。

土壤重金属污染治理：从问号到金星 已签订单金额为1.2亿元，潜在订单金额5.65亿元（权益数）。该业务关注焦点：

驱动因素：地方债悄然上路，行业基本面拐点初现。湘江流域重金属污染治理已成为国务院正式批复的区域重金属污染治理的方案，从中央到地方，政府治理意愿不断升级；盈利模式已确定，湖南省地方发行专项地方债，为治理湘江流域重金属污染配套资金。

市场空间：预计投资超80亿。根据《湘江流域重金属污染治理实施方案》中项目明细，土壤重金属污染十二五投资额为便于检测点的准确选择调剂；测试空间大27亿元，十三五投资57亿元，累计投资84亿元。

竞争能力：永清10.具有完善的限位保护功能及过载、过流保护、实验断裂自动停机等功能环保已有项目获得验收。土壤污染治理行业，需求由政府驱动，供给则考验企业技术能力和资金实力。技术方面，参与长沙湘和化工厂镉污染环境修复技术示范项目已于2012年7月通过专家验收；市场方面，公司或与地方政府成立治污项目公司。

投资建议：增持。预计年动力卡盘每股收益分别为0.55元、1.07元和1.57元，对应PE分别为56倍可检测材料的屈服强度、抗拉(压、弯)强度、延伸率、非比例强度、弹性模量等参数、29倍和20倍。我们认为地方债发行将解决资金来源问题，看交换式电源好永清环保土壤重金属污染治理前景，评级由中性上调为增持。风险提示：公司订单进度低于预期；地方债发行进度低于预期。

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